由於選擇權標的物的持續變動,delta的總值亦必隨時變化。

我們這樣假設,如果隨時維持delta neutral的中性部位,一定隨時必須微調。

如此必定會操作極為頻繁浪費極多的交易成本並損失許多滑價。如此可能最後資金成本都虧損在交易成本上,最後大概會將資金輸光。


所有一切的金融投資交易我們考量的兩點永遠是:最佳獲利與可掌控的風險


因此在做delta neutral部位調整時是以一定的標的物指數移動range做為考量。

而這樣的range其實在不同的時間點及不同的部位的組合(例如價平跨式,或價外一檔價外兩檔勒賣...等)都有不同的考量。

當然在某些情形下也不見得是要轉換部位,而是直接平倉出場。例如賣方及短線上時間值衰減太過頭了,再來時間值可能會略增。

有特殊重大事件即將發生而TV相對而言可能不大。或有大崩盤的前兆....等。


操作本身必須非常靈活,如此才能持續穩健高獲利


通常我們很難做到完全中性,但無妨,有時只要接近即可。就如同所謂價平,指數很難停留在剛好的整數點。

例如指數在4420時,我們稱4400的Call及Put為價平。然而實質上4400的Call有一點點價內,而4400的Put有一點點價外。

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