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 台灣“期權教父”王俊超

有台灣“期權教父”之稱的王俊超在第二屆期貨專業投資者年會暨期貨實戰排排網2013年度優秀賬戶頒獎典禮上表示,新興市場的期權發展都遵循同樣的模式,上市後的前三年,期權交易機會都非常多。期權市場專業性很強,由於大多數投資者對期權都不太了解,一般在上市之初,期權價格都比較混亂。根據他的經驗,在上市五年後,期權價格就逐漸接近合理價格。


  王俊超擁有深厚的數理研究功底,在期權市場已經交易12年,他闡釋的期權特點令人印象深刻。一是期權的高槓桿性。“只要行情做得精準,即使小資金,也可獲利很大。”不過,他坦言,對行情判斷精準,是件很難的事情。二是與期貨交易必須正確判斷行情方向才有可能盈利不同,期權交易可以不用判斷方向,只需判斷權利金是否合理。三是通過期權可以組合出多種不同風險收益的策略。期貨交易的收益風險是對稱的,而期權的風險收益是結構性的,在某種情況下,期權交易的風險可以很小,但是潛在的利潤卻很大。


  王俊超認為,Black Scholes期權定價模型極大地豐富了投資策略。在數百個策略中,他最喜歡使用兩種簡單的期權中性策略。
  一種是權利金不合理時賣出期權中性策略。“2012年1月初,台灣投資人瘋狂地做期權的買方交易,造成台灣期指期權的權利金不理性飆升。此時可以去做期權中性策略的賣方,無論第二天市場是大漲或大跌,都可以有很大幅度的獲利,勝率高達99.9%。根據這樣的交易策略,後來竟然有高達七成的獲利。”他表示。
  另一種是權利金正常時買入期權中性策略。“2012年9月14日,美聯儲即將決定是否推行第三輪量化寬鬆。此時可以使用買入中性策略,在選擇權權利金正常的情形下,這是一個最好的策略,幾乎可以保證獲利。隨後美聯儲決定要推行第三輪量化寬鬆,第二天美股大漲帶動台股大漲,這個策略在台灣期權市場有超過六成的獲利。”王俊超介紹說。


  王俊超並不推崇個人投資者使用過於復雜的期權策略。“太複雜的策略,可能盈利更加穩定,但是執行起來困難,而且賺取的利潤非常小。”他建議,大陸上市期權,需要先做好投資者培訓工作。

 

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