而在這麼多的金融商品中,選擇權是最具多樣性的面貌,可符合大多數投資朋友的屬性

當然,許多投資朋友都有耳聞選擇權,但可能連選擇權的基本結構都不是很清楚。

我們這裡先從最基本的概念介紹選擇權商品。

    我們先從一般金融商品的概念開始,除了選擇權外,其他所有金融商品無論是股票、期貨、外匯甚至其他的金融商品,

在做交易的時候只有看多()或空()兩個選項。然而,選擇權的商品把交易的概念再擴大成空間與時間都加進去。

因此,如果說其他的商品是二次元(直線)的金融商品,選擇權的設計就是四次元的金融商品。

我們舉例:例如有一頂帽子現在做買賣交易,假設它現在的價格是100元,現貨的交易的交易就是拿出現在的100元做買賣交易,

如果我是買方,就是現價金額交易,帽子漲到102元我們就拿102元去買,跌到95元,就拿95元去買,很簡單的買賣。

我們做帽子的買賣不是要自用而是在市場的交易後因為有價差想要獲利,如果我們看壞帽子未來的市場,我們可以先借帽子來賣(股票而言就是融券)假設我先賣100元,

等它跌到95元時我再從市場買進還給當初借我帽子的人,這樣我就有5元的價差。

    對於製造商或是農民而言,他們辛苦的製造商品或耕作農作物,無非只是為了要獲得一定的利潤。

然而等商品製作出來或是農作物收成,市場上的價格因為諸多因素不見得會如當初在製作或耕作時的價格一樣,有時會更高,有時價格慘跌,

造成這些製造商或農民不只血本無歸還慘賠不少。於是有期貨的設計,一個單純合約非實體的金融交易(就是一般所謂的買空賣空),而且用保證金交易,

標的物的漲跌價差做為交易者的輸贏。因為訂立保證金,就會使交易成本變小,而交易的輸贏的比例更大。舉例而言:帽子實體交易100元,

但期貨交易只繳保證金1/10,所以是10元,用10元做100元的生意。如果輸贏是5元,現貨的輸贏比例是5%,而期貨則為50%,這就是槓桿係數提高了。

    因為期貨的槓桿效應大幅提升,因此吸引許多的投資人在期貨市場做大量的投機操作,而期貨由於槓桿係數大投機的輸贏比例太大,

後來就再衍生出選擇權的商品,作為期貨的避險工具。但選擇權與一般金融商品最大的差異是它的遊戲不只是方向,還是空間與時間的總和。

例如:剛剛帽子的例子是價格100元,無論現貨或期貨就是交易的當下我是要在100元做多或做空,只要方向做對就可獲利,反之,則為虧損。

選擇權則是加了空間與時間的元素,我認為一個月後這頂帽子會漲到哪裡?是110元呢還是120元?會跌到哪裡?90元或85元?

或是它即使漲也不會漲超過110元或120元,即使跌也不會跌破90元或85元。

    此時,我們在給帽子做一些設計,有105元的買權(call)110元的買權(call)115元的買權(call)120元的買權(call)….等等。

95元的賣權(put)90元的賣權(put)85元的賣權(put)80元的賣權(put)….等等。每一個履約價位都有它應對應的權利金。

我們在做交易時可以針對未來該標的物的速度(時間與空間)進行要做的策略。比較簡單的舉例,假設帽子現價100元,我們交易時買110元的買權(call),權利金2元,

到期時如果帽子的價格漲到130元,超過的部分都是它實際的價值,也就是到期時它應有的價值是130-110=20,投資人的獲利則為20/2=10,獲利為1000%

萬一到期時帽子的價格沒有漲超過110元,買方的2元權利金就會被沒收。如果倒過來站在賣方,則最多投資人會賺2元的權利金。當然,這樣的交易看來雖然買方獲利的空間無窮,

但裏頭涉及到的是數學裏機率與期望值的概念,所以沒有所謂的買方或賣方哪一個會比較有利。再來,投資人做了交易後,不是一定要放到到期,

選擇權的權利金會隨著標的物的價格變動、時間的變動與波動率的變動還有無風險利率而有所變動,因此投資人在交易後,他可以隨時將交易的部位平倉,

例如他是買剩3天到期110元的call(原來是一個月到期,經過時間的消逝,現在剩3天到期),帽子現在的價格是100元,權利金是0.4元,交易後過2小時,

帽子的價格忽然間大漲到108元,110買權(call)的價格也飆到2.4元,交易者可以把它賣掉,獲利2元,獲利率5000%(5),他不必持有部位到到期,

因此在交易後隨時出脫,可以控管自己的風險與利潤。當然,這些都是最基本的選擇權概念,未來的選擇權介紹,我們將慢慢的深入去介紹選擇權。

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