120220  


選擇權策略之探討-以此次總統大選為例

一般我們做一件是通常會有個理由,而這個理由必須合乎邏輯。
如此,當我們照著這個方式執行實比較有機會達成目標。
而這個邏輯必須嚴謹而縝密,是符合自然法則、人性與基本結構的。
在金融市場投資更是如此,每一次進場時我們的策略是甚麼,為什麼如此做?出場時亦然。
任何一種金融商品都是如此,尤其是選擇權策略更要精算!
此次台灣的總統大選,在選前,選擇權的波動率不斷大增。
而市場上也有非常多的散戶聽從券商或期貨商老師的建議或看電視或報紙的報導後........

選擇權策略同時買進價外的call與put

結果選後一開盤時間值暴減,所有投入的資金幾乎瞬間趨近消失。
選前我對學生與周遭少數的投資人建議所有op的買方都要退場甚至選前一天還必須建立以選擇權賣方為主體的佈局策略,
沒有多救一些投資人實在遺憾。但我認為投資人本身必須精進的去學習,
如此才不至於在市場上花費更大的學費而且花了之後還輸的不知所以然,就更冤枉了。

選擇權策略選前為什麼不能做買方留到選舉後?

因為選前OP的VIX太過高高到與天一樣,選後剩兩個交易日,
100%一定會降下來(時間值會暴減),因此勒式買方(delta中性)也幾乎毫無勝算,除非遇到漲跌停。
指數漲停不可能,指數要跌停就必須遇到超級大的意外了。
再來,台灣經歷了多次的大選後,大家應該愈來愈理性,神話與妖魔化都是極端,其實股市的影響大環境最重要,就像個人其實無法去對抗大自然一樣。因此,無論誰當選,選後的震盪應該趨小。

選前佈局勒式買方在選後即使遇到超大的震盪也不會獲利,因此這個選擇權策略基本上只有不賺、小輸、大輸(超過九成)的機會,
那這個佈局便顯然是錯誤的。當然能夠理性用邏輯深入的去分析也必須對這個金融商品的結構有深入的了解才行

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